如何做生命科学投资？来自一位20年经验的投资家

编者按：本文来自创业邦原创，作者：吴中雪，编辑： 信陵，未经创业邦授权，不得转载。

无VC不生命科学。

这个说法不是夸张，根据ChinaBio报告，2020年，中国生命科学领域的融资创下新高，达到561亿美元，这一数据是2019年的两倍多。早前，高瓴资本的张磊更是直言，生命科学到了寒武纪大爆发阶段。

然而，生命科学的高门槛与慢回报属性，也决定了做这个行业的VC并不是易事。怎样做得更好，做得不同，并没有一个明确的答案。

前段时间，欧洲知名生命科学风险投资机构Sofinnova Partners 管理合伙人 Antoine Papiernik发表了两篇文章《VC如何投资生命科学》（Advice for my Younger Self: How to Be a VC in Life Sciences》和《投资人从生物科学企业家身上学到的三点》（Three Lessons an Investor Can Learn from Biotech Entrepreneurs）提炼了自己从业20多年的经验。

Antoine Papiernik曾两次入选福布斯全球最佳创投人榜单，但他本人既不是科学家，也不是医生。在他看来，科学学位只是一个入门的知识储备，真正重要的是科学以外的东西。比如，如何从实践中学习、遵循工匠精神、坚持投资于“人”，以及以关爱生命为最高原则。

在《VC如何投资生命科学》中，作者提到了三点；

1、学习科学以外的事物

作者认为，投资是一门手艺。你可以通过书本学些生物和化学知识，但做投资还需要一些别的的知识和直觉。而这些东西只能通过实践才能获得，即干中学。

作者把投资比喻成拼图游戏。一幅拼图，只有一部分碎片，剩下的也基本都是颠三倒四的。投资人必须根据有限的信息，在大脑里拼凑出一副完整的拼图。这就需要一整套完全不同的技能。

在作者眼里，这些技能包括：

（1）提出正确的问题，同时纠缠细节；

（2）超越科学理性，相信直觉并敢于放手一搏（take leaps of faith）；

作者说，磨练这些技能需要时间和练习。看的项目越多，越能磨练直觉并训练自己的识别模式。

2、分析数据，但投资于“人”

作者认为，投资就是投人。

风险投资这门生意就是一门关于人的学问。投资人需要学习与企业家、与同行，以及和LP打交道。需要懂得如何倾听、辨别、谈判和找到共同利益。

投资人招聘，学历就是个门槛，机构要寻找的是有同情心、谦逊和同理心的人；有价值观、有洞见和有操守的人，还有那些天生就有人际交往能力的人。

为什么？因为投资投的是人，因此投资人自己必须是善于与人打交道的人。

作者强调，做投资，看起来是投资一个想法，但其实投资的是能够将想法商业化的人。投资是否成功，决定性因素不在于投资人，而在于创业者。因此，成功的创业者永远不缺投资，而投资人则必须有信心和能力和创业者一起工作，把想法落地。

和人相处的原则是什么？原文是Treat people the way you want to be treated。就是中国古话“己所不欲勿施于人”的意思。

3、大胆一点，目标高远，但说到做到

作者认为，投资要想做的好，必须要有足够的冒险。不过，虽然不要求你次次成功，但确实需要有稳定的战绩。

早期投资，主要看的不是风险，而是上行空间是否有足够大。但同时，GP投资人只是生态中的一环，他们需要LP认同他们的投资主题并慷慨解囊。因此，归根到底要靠业绩说话。业绩要稳定，要出众。

作者最后说，投资生命科学是一个终身学习的过程，要有手工艺人那样的工匠精神，才能沙里淘金。

说实话，虽然我认为作者讲的很有道理，也通俗易懂，对这些道理似乎适用于所有的早期投资。我看不出它们和生命科学投资存在的必然联系，直到我读了作者的另一篇文章《投资人从生物科学企业家身上学到的3点》，里面鲜活的案例，让我产生了向大家推荐阅读的冲动。

1、投资于“人”

这篇文章里，作者再次提到了人的重要性。

20多年前，作者曾经投资了一对科学家夫妇。有一天，丈夫决定要开发一种全新的药物，而这种药物并不在公司研发计划之列，而且也不符合机构的投资主题。结果，药物大获成功，公司市值超过了300亿美元。

文章来源：《生命科学》 网址: http://www.smkxzz.cn/zonghexinwen/2021/1211/1057.html